PORTAFOGLIO PRUDENTE
Rendimenti: Dicembre -2,59%; 2015 +6,05%
Benchmark: 60% Citigroup World Government Bond;  40% MSCI World in euro
Asset allocation al 30/12/2015
33% Azioni; 62% Obbligazioni; 5% Flessibili

I mercati chiudono il 2015 con un dicembre negativo dal punto di vista delle performance; diversi sono i fattori che hanno inciso sui risultati mensili: le decisioni espansive della BCE, il primo storico rialzo dei tassi da parte della Fed (dopo nove anni), il recupero della moneta unica e, infine, l'ulteriore discesa del prezzo del petrolio che è sceso sotto la soglia dei 40 dollari al barile. I mercati azionari europei hanno perso il 10% dal taglio dei tassi di inizio dicembre per poi recuperare quasi la metà della discesa, mentre il mercato americano si è mosso lateralmente. Nel mese l’indice Eurostoxx 50 perde oltre il 6%, l’S&P 500 chiude il mese con perdite di entità modesta, ma lascia sul campo più del 4% se convertito in euro. Per quanto riguarda i nostri portafogli, dopo due mesi consecutivi di risultati positivi, dicembre verrà archiviato con segno meno davanti. Il portafoglio prudente chiude con -2,59% anche se contiene molto bene le perdite rispetto all’indice; il risultato annuale risulta complessivamente inferiore di oltre due punti percentuali al benchmark. Il portafoglio aggressivo invece chiude il mese a

-3,25%, incassando comunque un risultato migliore rispetto all’indice. In questo caso il risultato del 2015 è più o meno in linea con quanto fatto dal benchmark, anche se leggermente a favore del nostro portafoglio. Se consideriamo la performance assoluta, nonostante sia stato un mese negativo per tutti i fondi in portafoglio, i fondi obbligazionari Euro-Europa ne escono ampiamente a testa alta. A livello di performance relativa invece, è stata molto positiva la prova di AXA WF Framlington Gl. Convertible A che contiene le perdite rispetto al mercato di appartenenza di quasi due punti e mezzo. Anche il JPM-F Europe Eq. Plus A regge bene l’urto dell’orso, staccando l’indice relativo al mercato europeo di due punti percentuali. Per quanto riguarda l’allocazione di portafoglio, non riteniamo di dover effettuare alcuna modifica. Ci attendiamo un trimestre caratterizzato dall’assoluta incertezza e in un contesto di alta volatilità, e crediamo che i nostri portafogli adottino un atteggiamento sufficientemente prudente.